Noël auteur de la TVA SOCIALE ET DE LA TAXE DE COMPLEMENT DE PAIEMENT

Qu’ils ne s’émeuvent guère d’une baisse leur monnaie, c’est certain. Mais il faut relativiser l’effet que cela produira.

Enfin, l’euro réagit en général assez peu aux commentaires de la BCE.

Si j’ai dit que les anglais avaient dévalué, c’est un abus de langage… Disons plutôt qu’ils ont laissé leur monnaie filer sans trop s’en émouvoir… C’est exactement le comportement que devrait avoir la BCE selon moi (et réagir plus fortement si cela ne suffisait pas…)

Cordialement,

Tythan

i) J’avoue que je connais mal l’importance des barrières non tarifaires. C’est évidemment beaucoup plus difficile à mesurer que les tarifs douaniers. Je suis incapable de dire si cela pèse réellement sur le commerce international ou si ce n’est que quelques secteurs par pays.

ii) et iii) Les anglais ne se plaignent pas mais ils n’ont pas dévalué. Pour dévaluer il faut que la Banque Centrale vende des réserves de changes. Ce qui n’a pas été le cas. La dévaluation n’a qu’un effet temporaire qui dure le temps de l’ajustement.

iii) Oui c’est bien X – M. On peut mesurer le PIB de la manière suivante: Y = C+I+(X-M)+(G-T). Pour obtenir la contribution à la croissance du PIB il suffit simplement de réecrire cette identité en taux de croissance.

Mais l’habitude de raisonner en nette m’a induit en erreur. Votre calcul est a peu près correct. Le chiffre que vous obtenez n’est pas à négliger bien sûr mais il est plutôt faible. Si vous ajoutez à cela que 70% du commerce extérieur français est réalisé au sein de la zone euro, l’effet change est d’autant plus réduit.

i) Mais on est bien d’accord. Sauf que les autres le font en ce moment… Il faut leur faire cesser ces pratiques avant de se désarmer, sinon, on va se retrouver dindons de la farce!

ii) Pour la GB, je veux bien vous suivre. Mais enfin, vous me semblez oublier que le dollar est totalement sous-évalué, non? Le fait est que ce niveau bas ne semble pas trop émouvoir les britanniques.

iii) En fait, le cas anglais m’importe peu. Ce qui m’intéresse, c’est l’effet sur la France. Mais vous avez sûrement raison. Il n’empêche que, même pour un effet faible, les anglais cherchent à dévaluer leur monnaie. D’autant que plus cette dévaluation sera durable, et plus l’effet sera important, non?

iv) Je ne comprends pas bien votre terme d’exportation nette? Pour moi, exportation nette, ce serait X-M, soit le solde de la balance commerciale. Mais le PIB se calcule (je parle de son élaboration) du côté de la seule production… A moins que vous ne parliez des importations nécessaires afin de produire ces exportations? Mais ça ne changerait pas grand chose non plus…

Bref, j’attends vos lumières sur ce point! Encore merci de votre réponse (mes études d’économie, pourtant pas si anciennes, me paraissent loin!),

Tythan

i) Le problème des barrières non tarifaires sont les mêmes que pour les barrières tarifaires. Si on pense que celui sur qui on impose ce type de barrière ne fera pas de même, on se met le doigt dans l’œil. Et lorsque cela se produit tout le monde est perdant, et les études empiriques le montre bien. Je suis d’accord sur le fait que le libre échange total est une illusion d’un point de vue non tarifaire.

ii) Sur le GBP je vous laisse consulter ce fichier sur la PPA contre dollar. Celle-ci est de 0,65 environ. en Septembre 2007 la livre sterling valait USD/GBP 0,47 et environ 0,6 en ce moment. Elle est donc légèrement surévalué contre dollar. En revanche contre l’EUR, elle est sous évaluée mais comme je l’ai exprimé dans le post précédent, la santé de l’économie et des finances publiques inquiètent sérieusement les investisseurs étrangers et cela pèse sur son taux de change.

iii) En ce qui concerne le commerce extérieur, je ne dément pas l’effet mais il est faible, du moins dans le cas des UK. J’ai regardé les chiffres et on observe peut d’effets de la baisse du change. Les exportations ont chuté rapidement sur la même période. Les importations ont chuté à la même vitesse a peu près. Au final la contribution au PIB a été faible. D’ailleurs à ce sujet, les UK ont enregistré leurs 6e trimestre consécutifs de décroissance du PIB en ce 3e trimestre (-0,4%; bien sûr le chiffre peut être révisé).

iv) La contribution aux PIB dépend des exportations nettes donc le chiffre des 552 milliards n’est pas le bon. Ensuite les exportations ne sont pas toujours très sensibles au change. Voir ici.

Je vais me répéter, mais il faut bien comprendre que le libre échange sans protection est une illusion, cela n’existe pas réellement: il y a et il y aura toujours des pratiques protectionnistes, le tout est de ne pas être le dindon de la farce!!!

@ Seb Je ne suis pas un spécialiste des évolutions de la livre sterling… Mais le fait est qu’aujourd’hui, mes amis expatriés à Londres tirent la langue et qu’ils m’expliquent que la livre n’est pas à sa parité réelle (en PPA). Et j’ai plutôt tendance à les croire, vu qu’ils sont tous dans la finance…. Maintenant, si vous voulez me montrer les chiffres, je suis preneur et tout disposé à vous rejoindre! Surout, vous oubliez que la monnaie a également un fort effet sur les importations!

Il est vrai que la France est majoritairement tournée vers le marché intérieur… Mais enfin le commerce international représente tout de même 54,7% de notre PIB, les seules exportations de marchandises représentent 552 milliards de dollars soit plus de 20% du PIB en 2007… Autrement dit, une baisse de 1% des exportations se traduit par une chute du PIB de 0,2%…

Deux remarques:

i) La Grande Bretagne n’a pas dévalué sa monnaie. Le GBP était au contraire surévalué jusqu’en septembre 2008. La crise couplée aux inquiétudes quant à l’état de l’économie et des finances publiques ont induit une correction brutale du sterling. L’économie britannique étant peu basée sur l’exportation, les effets sur croissance sont et seront assez modestes.

ii) La France est une économie tournée vers la demande domestique, ne surévaluons pas l’effet d’une une baisse du taux de change sur l’activité économique.

@ RST

Bien sûr, certaines économies se sont développées avec succès en privilégiant la protection de leurs industries naissantes.

Simplement ce qu’il faut regarder, c’est quelles sont les effets des barrières protectionnistes sur un secteur qui est soit mature soit déjà libéralisé. Généralement les études convergent vers les résultats cités par Martin et reproduits par David plus haut.